中国重拳出击欲提振市场﹐但却有过犹不及的风险。本周早些时候出台的货币政策未能起到提振作用后﹐中国政府采取了更为直接的措施来推高股市﹕下调印花税、让政府投资基金买进中国三大银行的股票﹐同时支持央企回购上市公司股份。

　　连最推崇自由市场的美国政府都在忙着对金融机构国有化﹐在这种情况下﹐中国亦步亦趋也就不足为奇了。

　　但政府出台这个政策就像保姆﹐意在安抚投资者﹐他们几年前傻乎乎地把钱投入股市﹐然后就一劳永逸﹐以为大好时光会一直持续下去。

　　从短期看﹐中国政府的举措已经收到了预期的效果﹐沪市在本周暴跌9%之后于周五上涨9.5%。但长远看来﹐这些举措没有解决任何问题﹐不管从中国证券市场的基本面前景来说﹐还是从中国政府希望经济朝市场驱动型发展的愿望来说。

　　股份回购可能会消除投资者眼前对“大小非”可能涌入市场的担忧。但这些股份将来某个时候还是得进入市场。此前的印花税下调也只是在短期内有所缓解──自今年4月上一次印花税下调以来﹐股市已经跌去三分之一。

　　当这些措施造成的表面效应消退──也必将如此──中国的散户投资者又会再次指望政府进行更多干预﹐而不是根据公司的基本面进行投资。

　　股市的混乱状况很大程度上是政府自己一手造成的。政府鼓励其民众相信股市会只涨不跌﹐而未能宣传市场的风险﹐同时在随后无可避免地出现泡沫时袖手旁观。

　　政府官员得好好研究一下道德风险的历史﹐幷运用财政及其他措施来支撑股市人气及经济发展。因为营造一个虚假的市场只会带来更多的痛苦。