美国第四大投资银行雷曼兄弟公司日前宣布，根据美国破产法案第11章所列出的破产重组条款，正式向法庭申请进入破产保护程序。这一举动，掀起了海内外无法掩饰惊慌失措的“金融大海啸”。为什么让雷曼倒闭？是美国监管思想发生了转变还是美国政府已经力不从心？中国将面临怎样的挑战？此时此刻，我们应该对突变的外部恶劣的环境做出清醒的认识！

　　倒闭也是救市方式

　　雷曼破产的直接原因，是美国政府拒绝提供信用担保。在应对这场华尔街新危机时，美国政府已不能再进一步恶意投资其政府信用了（拯救“两房”已经让布什及下任美国总统背上沉重的财务负担），否则，国际资本会因为这样一个不负责任的政府——滥用全球纳税人的钱财去填补无休无止的美国金融机构的坏账黑洞,而大量流出，这将对美国负债经济结构的维持和美元的国际地位产生致命的打击！所以，当美国政府所周旋的当事人与外汇储备最丰富的东亚国家（韩国等）申请援助告吹，而其他美国金融机构自己也伤痕累累，自身难保，无法为此买单之时，巨鳄雷曼终于无奈地走进了死亡的胡同。

　　为避免这场破产危机如滚雪球般的继续蔓延，美联储一方面放松信贷条件，向资金链紧张的机构提供必要应急贷款；另一方面，通过“窗口指导”，让华尔街十大银行建立700亿美元自救平准基金，共同分担可能发生的资金紧缺问题。这也是美国危机处理手段多样化的一种表现。正如格林斯潘所言，雷曼和美林之后，谁会成下一个牺牲者，将是本周投资者关注的热点，金融市场会继续高度紧张。

　　不过，美国实体经济将要面临的经济衰退（主要是就业市场严重恶化）才是下一个真正的难题。虽然美国二季度GDP表现意外优于预期，也体现出了足够的韧性，但这全部仰仗美元弱势所刺激的强劲出口所致。因此，在美国内需更趋疲弱的情况下，美国一方面必须要降低高油价，缓解通胀压力（采取严格监管措施打击能源市场投机活动），给美联储预留出进一步降息的空间；另一方面，继续推动“弱势美元”下的出口。但作为主权货币的美元及其美元资产，会因为汇率和利率的下挫导致资本的外流和全球美元资产的减少。

　　中国的挑战和机遇

　　华尔街新一轮危机爆发后，欧洲、英国、瑞士、日本央行等西方各大央行都采取了相似的注资行动，中国也加入了这次“默契的”集体行动中，王岐山副总理14日应邀出访美国参加中美商贸会谈，中国央行15日宣布降息“组合拳”。可以看出，中国经济受外部市场的影响和在全球的重要性都日益突显，但这同时也显现出，具有世界第一外汇储备量的中国也被卷入了这场狂风暴雨之中，不得不开始思考缺乏国际地位的人民币如何规避外部金融风险，走向“国际化”的重大问题。

　　需要看到，在全球经济面临更加复杂的环境下，人民币正迎来一个迈向国际化的“最佳机会”。从美元来看，次贷危机严重挫伤了美元的国际货币地位；虽然美元在8月份强劲反弹，但随着美联储可能重启降息行动来看，美元新一波的弱势也将重新开始，实际上“弱势美元”目前更符合美国基本面的改善，也是美国政府理性和无奈的选择；从欧元来看，由于高油价冲击了欧元区内需，强势欧元也影响到欧洲出口，再考虑到英国目前也面临房市急剧下滑的打击，欧元目前已难以独自填补美元衰落留下的空间。因此，人民币“国际化”也成了全球金融市场的共同愿望，尽管今后“热钱”增多的风险与日俱增，但它们长期化的可能性也不断增加。也就是说，无论是国内投资者还是国外投资者，都迫切需要分享中国经济健康发展的成果，同时也需要一个新的“避风港”，规避全球金融市场的动荡风险。

　　人民币如何逐步走向“国际化”这是一个战术上的问题，我们认为，只要我们战略上看清中国的机遇和挑战，那么，中国人民的智慧一定会有很多突破目前对外开放制度“瓶颈”的好方法。比如，当中国金融机构在港发行的人民币债券获得热烈追捧的时候，市场需要一个更具信用担保的工具——政府债券。因此，在这个时候，中国政府可以借用四川特大地震灾后重建需要大量长期资金为理由，在国际上发行人民币国家债券。在美元信用被透支之后，全球各大央行机构势必减持美元储备，中国政府发行的国际债券，将成为人民币储备的可选工具。一旦人民币成为国际认可的货币，中国企业可以选择人民币报价，部分缓冲人民币升值对中国出口的冲击。而且，中国央行现在已经成立了汇率司，这为人民币国际化、汇率更灵活自由，提供了有力的决策保障。还可以看到，一旦人民币迈向“国际化”，中国外汇储备过度膨胀和结构单一的矛盾也可以迎刃而解，这也极大的有利于缓解国内流动性过剩所带来的通胀压力。