国际货币基金组织(IMF)认为，越南财政预算超支是推动通胀新高的一个主要原因。越南政府的财政预算超支6.6％，高于先前公布的5％。国际货币基金组织认为，越南投资规划也证实在过去几年里预算赤字增加，2007年预算超支持续上涨17.18％，而2007年越南GDP同比增长8.44％。按照其习惯的做法，一般是在GDP的计划增幅基础上外加2－3个百分点，据此测定预算收入的增幅。

　　如在2007年，GDP的计划增幅为8％，便为11％(＝8％＋3％)。越南财政部副部长在一次会议透露，到今年年底，政府的债务总规模相当于GDP的36.5％。这是一个负债累累的政府。

　　面对令人震惊的财政赤字规模，要么减少对私人部门的投资，要么增加赤字平衡支付，以缓解人们对政府的宏观经济管理能力的信心。

　　政府不得不发行更多的钞票以补偿财政预算的赤字。在越南减少公共投资不太容易。国家无法控制国有企业的投资项目，因为有些大集团有自己的银行。

　　除了通胀之外，外贸逆差一直是自1986年革新以来，最令政府头疼的棘手难题之一，从1986年至今几乎年年出现逆差。这与年年持续增长的外贸顺差和外汇储备的中国形成鲜明的对照。越南经济专家沮丧地告知，”现在还没有找到减少贸易逆差的有效措施“。

　　自革新开放后越南政府一直在与贸易逆差斗争。从1986年到1992年贸易逆差一度下降，出现这种情况有两个原因：一是由于实行开放政策，出口量迅速增长；二是美国的禁运还没有废止，外债问题没有解决造成进口比较难。从1993年起贸易逆差迅速增加，越南的外债此时得到解决，美国解除了对越南的禁运，加上越南同各国的经济关系迅速扩大，随着经济的发展，进口机器和中间产品以加强国内生产力的要求日益增强。

　　日益增长的贸易赤字使国家外汇储备不堪重负，危害着越南的支付系统。根据越南中央银行人士透露，年初以来，国家银行给商业银行拨付相当数额的美元以弥补亏欠。结果是让越南国家外汇储备继续减少，而中央银行尚未购买更多的外汇。

　　2008年前四个月，越南的贸易赤字已达到111亿美元，已接近2001年全部贸易赤字124亿美元的90％。前4个月进口额与去年同期比较增长85％，达到193亿美元，而出口比去年同期增长40％，为182亿美元。

　　庞大的贸易逆差和数量有限的外汇储备(有人估计在20亿－25亿美元左右)使人担心，越南可能会因资本的急剧流入而导致一场对外支付的危机。据说，2007年越南央行购买了100亿美元的外汇储备。越南经济学家则认为，庞大的贸易赤字是为大量的资本流入创造需求。

　　当地一位金融专家发出警告说，越南和其他金融市场利率之间的差距，可能引发短期资本流入越南。全球国际金融市场的投机性短期资本为追求11％的利率而流入越南，这种投机性资金流动的汇率风险已经存在。

　　2008年前4个月，越南外国直接投资合同额达到了76亿美元，比2007年同期增长41％。而2008年来自外国政府和发展机构的官方援助(ODA)，估计在5亿－7亿美元左右，若加上海外汇款，越南有望达到50亿美元的外汇储备。

　　通货膨胀攀升、财政赤字的蔓延、贸易逆差入超，如何使用货币政策与财政政策的配合，确保越南的经济增长在不减速的情况下，保持宏观经济的稳定，控制高通胀率，实现财政收入和贸易收入基本平衡，这一切都正在考验着越南政府的宏观经济调控能力。

　　值得注意的是，这是越南加入WTO两年之后，也是越共十大以来面临诸多的挑战。这也是尚未完成的”中国式“实验。期待越南革新之路交出又一份亮丽成绩单。

　　(本系列之二、之三将陆续刊发在本报观察家版上，敬请关注)　　

　　中印俄越通货膨胀率(GDP平减指数)比较　　单位：％
　　
　　国家　　1988年　 1995年　 2000年 　　2005年
　　中国　　12.12　　13.74　　2.06　　 　3.92
　　印度　　8.29　　 8.97　　 3.52　 　　4.45
　　俄罗斯　……　　 144.00　 37.70　　　19.64
　　越南　　411.04　　17.04　　3.41　　　8.37

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