第一大危机:宏观调控的目标是否正确
今天的中国整体情况非常复杂，经济问题不是一个简单的流动性过剩，目前保持最有冲击力的原因是由于近几年来整个国内投资营商环境的急速恶化，因此企业家把应该投资在企业发展的钱挤压出来形成虚拟资金打入股市和楼市。这是最重要的第一笔资金——虚拟资金。第二笔资金就是在目前大面积的政府款项大量进入楼市和股市，第三笔资金就是国际热钱，第四个资金才是老百姓的储蓄款。目前所有宏观调控的政策所针对的资金基本上是第三项和第四项。如外国人不得买房的规定是针对第三项资金，第二套房贷的问题是针对第四项资金，我们不能说针对第三第四项是无效的，但是目标是否正确呢？如果所有的政策没有针对第一项，那是因为投资营商环境的急速恶化挤压出虚拟资金大量进入股市和楼市。国家有没有针对政府款项进入楼市和股市的现象进行调控？目前并没有对这两大资金进行调控，这足以显示出国家的宏观调控的力道不足，因为国家所针对的资金方向是不明确的。
第二大危机：如何做调控？
以日本90年代的泡沫现象和中国现在的经济现状做个比较。英、德、法、美、日曾经签订过“广场协议”，“广场协议”要求日元升值。当时日本政府签下了协议之后就很清楚的明白落入了美国的圈套。道理很简单，当日本政府签下字，说明日元即将升值。那么全世界国际炒家就会去买日元，因为他赌日元升值。大家千万别把汇率当作经济现象，汇率不是教科书上所定义的货币之间的价格，没那么简单，汇率是各国政府达到政治目的的手段！当日本签下了“广场协议”之后而造成大幅度的贸易顺差，那么下一步必然是日元升值。日本政府签字的当日就昭告全世界的国际炒家日元要升值了,所以必然是国际热钱大量进入日本，结果日元升值了!
货币不像一般的商品。价格提高之后也不可以平衡供需。当汇率价格一上升，国际炒家一看，哇！真的升值了，再买，更多的钱流入日本，日元继续升值，更多的热钱流入日本，日元再升值，几年下来日元升值了一倍，几乎摧毁日本经济。但是有个现象是我们所忽略的，那就是在日元不断升值的过程中，美国财政部通过各种管道压迫日本降低利率以及放宽信贷，由于降低利率放宽信贷的结果，造成流动性泛滥，日本各大商社很高兴向银行借钱，因为借钱容易，利息低了，可以迅速做大做强，所以造成日本经济的表面繁荣。这个表面繁荣现象反映在股市就是股市泡沫，反映在楼市就是楼市泡沫，反映在购买日常用品就是通货膨胀。所以日元的升值、股市楼市泡沫和通货膨胀本身的原因是在美国的压力之下造成的流动性过剩所造成的。
最近很多媒体报道把这个问题说的比较正确，因此认为中国政府针对目前的人民币汇率升值、股市泡沫、楼市泡沫和通货膨胀应该和日本当时的政策是反其道而行之，也就是提高利率紧缩信贷。日本的问题是流动性过剩，但是今天中国的问题不是。中国是什么问题？按照前面所讲，造成泡沫的原因基本是由于投资营商环境的急速恶化造成的，因而挤压出大量的虚拟资金大量进入股市楼市形成泡沫。由于原因不同，政府的宏观调控政策必须不同，但是我们的政策是提高利率紧缩信用，那会造成什么结果呢？它将进一步打击已经恶化的投资营商环境。利率已经提高了6%以上了，最近几天还在提高利率。那么我们设身处地的从企业家的位置想一想，企业家会在这种场合之下继续投资吗？中国没有几个制造业能创造出这么高的利润，银行利率的提升逼得我们制造业放弃投资，不做了，把应该投资而不投资的钱拿出来形成虚拟资金炒股炒楼去了，所以为什么宏观调控下股价越涨楼价越涨的原因就是因为宏观调控的目标是错的。
我们今天不是因为流动性过剩导致的泡沫现象，而是因为投资营商环境的急速恶化。即使不否认今天中国流动性过剩的现象，但是中国流动性过剩不是股市楼市泡沫的主要原因，而真正的驱动因素，是因为我国的投资营商环境的急速恶化所导致的。那么没有认清楚经济问题、经济弊端，贸然提高利率、紧缩货币，会有什么结果吗？随着利率的不断上升使得中国的金融风险迅速积累，一旦到了不可承受的那天，中国就产生了重大危机。
回顾一下当时的日本是怎么回事，当时日本的各大商社由于低利率大幅借款，而日本企业由于高负债经营迅速积累的大量的金融风险到了一个不可承受的阶段产生了泡沫而崩溃，所以日本经济的危机来自金融风险，也就是负债积累所产生的金融风险。今天中国的经济危机呢？一部分来自于不当的政策使得利率不断调升货币不断紧缩，产生了金融风险而给我国的经济带来重大的危机。
第三大危机：以GDP为纲的理念造成二元经济现象。
最近媒体报道说我们今天中国经济是过热的，可是我们的企业家，他们的日子不好过。他们的日子是一天比一天难过。不论他是谁，不论他从事什么行业，不论他在哪，他今年的日子肯定比去年难过，明年也肯定比今年难过，这是一定的。既然日子那么难过，那么经济怎么可能过热呢？但是我们的指标指示经济过热，怎么回事？那就是中国经济是个二元经济现象，中国经济是同时过热同时过冷，那些部门过热呢？那就是我们地方政府以GDP为纲的理念之下，投资建设的有关部门是过热的，比如钢铁、水泥、房地产是过热的。什么部门是过冷的呢？大部分的民营企业是过冷的。这种二元经济现象可以说是全世界绝无仅有的现象，甚至可能只有在中国才可能出现，而造成这个现象的原因就是十几年来我们的地方政府以GDP为纲的理念大力推动地方建设的结果。在这种特殊的二元经济之下，一定会产生两个必然的结果：
第一个结果就是宏观调控进一步失效。
举个例子，当中央银行提高利率为0.25%个百分点，地方政府会因为提高利率而不搞建设吗？那照搞，不会停，照样开膛破肚修桥铺路不会停，为什么？为了提高GDP！提高利率的结果是他照样向银行借钱不会停，那么过冷部门就遭殃，过冷部门基本上是民营企业，而大部分民营企业的资金来源是地下金融，俗称黑市，黑市金融的利率是非常有效率、非常敏感，按照研究结果显示，黑市金融的调幅是官方利率的4倍，也就是央行提高0.25%之后，黑市利率提高4倍，提高4倍的结果是进一步打击了已经萧条的民营企业部门。按照前面的理论来看，如果打击了民营企业的投资兴趣，他们会做什么呢？在这种逐渐恶化的投资营商环境之下民营企业就不想投资了，而会挤压出更多的虚拟资金进入过热部门炒股炒楼。过冷部门由于资金流出，结果更冷，过热部门由于接受了他的资金变得更热。所以越宏观调控中国的二元经济现象越突出，而这也是为什么我们越宏观调控我们的经济数据显示中国经济更热，这就是过热的原因。是一部分部门过热而不是全体过热，你继续按照这个目标进行宏观调控的话，二元经济会更严重。
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